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即将过去的2025年，可谓中国资产的大年。

春夏秋冬，四季皆有不同领涨主题和行情亮点，先是科技重估“春天的故事”，再到红利板块“盛夏的果实”，继而是金秋时节成长与周期“稻花香里说丰年”，以及年底起伏行情中的“价值锚点”。

这一年，春晚上穿着东北花棉袄的宇树机器人，灵巧的手指转起的不仅仅是那块手绢，更是机器人ETF(562500)超200亿元的规模增长；这一年，AI叙事不断强化，涨幅最大的却是通信板块，5G通信ETF(515050)涨幅接近翻倍；这一年，黄金的信仰比黄金更“贵”，金价摸高4500美元，年内涨幅超60%，黄金ETF华夏(518850)规模冲破百亿；这一年，中国ETF出海越来越频繁，在巴西、泰国等多国交易所敲响了上市钟声，标志着创业板ETF华夏(159957)、科创50ETF(588000)等中国核心科技资产成为“全球标配”……

这一年，伴随着波澜壮阔的行情，ETF突破6万亿元大关，华夏基金稳居“ETF一哥”宝座，无论是逼近万亿的权益ETF总规模，还是3000多亿元的规模正增长，以及日均成交额，规模和流动性都是行业第一。

在保持国内领先的同时，华夏基金ETF业务国际排名亦稳步提升。根据晨星（Morningstar）公布的2025年三季度全球前20大ETF提供商排名，华夏基金也以1268亿美元的ETF管理规模，从上一年的第19名攀升至第18名。自2022年首次闯入这份象征全球ETF权力格局的榜单后，2024年、2025年连续台阶式上行，标志着华夏基金已不再只是境内“ETF一哥”，而是真正步入了全球ETF的“头部玩家”行列。

华夏基金ETF业务蓬勃向上的动力究竟源于何处？若深入观察，会发现这并非单一优势的爆发，而是一场历时超过二十年的、系统性“内部工程”竣工后的自然外显。它将“规模基底+投研赋能+产品生态+长期主义”，在时间的坩埚中缓缓冶炼，最终结晶为一套完整、自洽且难以被速成的全能生态优势。正是这套缓慢成型的内在构造，支撑着华夏基金以本土为轴心，在规模不断突围的同时，得以领衔中国ETF在指数化投资的世界话语体系中，不断发出更强音。

中国ETF的全球突围范式

在全球ETF的版图上，我们常常看到的是一种近乎垄断的权利秩序——贝莱德、先锋领航与道富银行构成的铁三角，鲸吞了61%的市场份额。在这张高度集中的权力排行榜单中，前五席皆为美国机构。

过去很多年间，其他地域的ETF提供商，仿佛注定只能徘徊于主流叙事边缘处。然而，2022年起，在这个马太效应凸显的、几近固化的格局里，来自东方的变量正悄然嵌入其中。

这一年，华夏基金跻身全球ETF提供商二十强。它的出现与随后每一次位次的细微攀升，像一颗投入湖泊的巨石，让全球市场的重要参与者不得不重新审视，一种非美式的、根植于另一种经济土壤与历史脉络的ETF成长范式，是否正在获得独特且不可忽视的话语权，未来又能否实现更猛烈全球性突围？

若将镜头拉远，攀升的曲线之下，无疑是蓬勃发展的中国ETF市场在国际影响力日益提升的现实。Wind数据显示，截至9月末，中国境内ETF总规模约5.5万亿元，已超越日本，成为亚洲最大的ETF市场。

这一超越，不止于数字序列的简单更迭。它如同一枚沉甸甸的砝码，将中国在亚太ETF版图上的领先坐标锚定得更为坚实，也使得在与欧洲的竞争中，亚洲一侧的ETF刻度，获得了更快更清晰地、向未来倾斜的速度。

彭博行业研究ETF团队的近期报告，勾勒出更富想象力的未来：未来10年，中国将成为亚洲ETF市场的重要增长引擎。到2035年，亚洲ETF市场的资产管理规模有望飙升至8万亿美元，并超过欧洲当前水平。

中国，或是其中最重要的“反应堆”之一。

这片土地独特的ETF向上引力在于，“ETF市场获得的强大政策支持，以及散户投资者采用率上升的巨大潜力，将推动资金流入规模创下新高，并吸引更多外资机构参与其中。这不仅将提升市场的流动性，还可能进一步刺激中国资本市场的国际化进程。”上述报告指出。

在华夏基金总经理李一梅看来，中国ETF有望从“区域选项”升级为“全球标配”。这一转变有望催生万亿级新蓝海。

而华夏基金，恰是这段宏大叙事中最具范本意义的存在。其突围，本质上是在用逾二十年的时间，讲述一个中国本土机构打磨、构建“规模基底+投研赋能+产品生态+长期主义”全能生态优势后，向世界发出自己声音的故事。

回溯到故事原点，2004年，华夏基金发行境内首只ETF——上证50ETF(510050)，是一场漫长的ETF启蒙与生态构建的肇始。

自此，在长达二十一年的时间刻度里，华夏完成了一场“创世”——从零开始，为中国投资者定义何为指数化投资，并以此进行了一场漫长而坚定的布道。在致力于打造境内最为完善和领先的ETF产品图谱的过程中，华夏创造了多个行业“之最”。

其一，为规模之最：截至12月26日，华夏基金以9601亿元ETF规模居首，是唯一一家权益ETF年均规模连续21年稳居行业第一的基金公司。

这份旷日持久的统治力，源于两类截然不同的“武器库”——一面是沪深300ETF(510330)华夏、上证50ETF(510050)等千亿级宽基巨舰，提供了无可撼动的市场定力与流动性；另一面，则是在人工智能、芯片、5G等浪潮涌起时，所提供的那些精准而又锋利的行业主题ETF。在其多达17只的百亿规模ETF阵列中，后者占据了不少席位。它们与宽基ETF协同共振，共同构筑了一个兼具防守深度与进攻锐度的生态体系。

其二，为品种之最：旗下117只ETF如同精心设计的“乐高”，覆盖了从宽基、热点主题到跨境、商品、策略指数的完整拼图，致力于让丰富多元的资产配置“创意”都能找到实现的模块。

其三，为客户数之最：截至2025年6月底，华夏ETF持仓客户数374万，同样位居行业第一，这构成了最坚实的发展根基。

主动投研能力何以重塑ETF价值

在资产管理行业，规模几乎是每一家机构绕不开的头号议题之一。华夏基金连续二十年稳坐被动权益产品管理规模头把交椅，已近乎一种行业统治力的隐喻。

海量的资金、资源、人力成本的堆砌，固然是持续领先的基石，但真正使它免于沦为数字游戏的，是一种更为精巧而又立足于长久的野心：将主动投研的锋芒，注入被动投资工具的躯壳，从而重塑ETF价值。

市场的普遍认知里，ETF是沉默的跟随者，是精确而冰冷的指数复制工具。不过，华夏基金的实践正在悄然改写这一定义。它试图证明，ETF可以不止于“跟随者”，还能成为行业趋势的“预判者”。

其背后，是主动投研能力对ETF业务价值的重塑，也是“主动权益+被动ETF”的双向赋能。它让敏锐的前瞻性研究，找到了最具效率的标准化表达。

这种赋能，被前置到了指数编制的源头。

在华夏，一只ETF的诞生，并非始于对某个现成指数的简单复制，而往往源自投研与产品部门就一个个主题的反复探讨，并最终形成共同决策。例如，指数标的如何遴选更为恰当，编制方式如何才能更深入产业本质，何时面世更契合投资者利益……

这一切，使得华夏的ETF对前沿行业的布局既早又全。回过头看，又常带有一丝预见性：如今在聚光灯下炙手可热的人工智能、5G通信、芯片等科技主题ETF的种子，早在2019年便已埋下。这份提前布局，赋予了它们在长达六年的市场更迭中，得以深深扎根、并在每一次属于自己的行情躁动里，从容抽枝展叶、茁壮成长的权利。

深入检阅华夏ETF的发展脉络会发现，这家公司主动投研对ETF的赋能远不止于此。

在更为现实的角度，产业浪潮奔涌不息，昨日的前沿极可能成为今天的窠臼。由此，指数编制会“过时”，对行业的定义可能产生微妙偏差。例如，过往编制的部分人工智能指数含“光”量不足，未能充分映射芯片产业近年来的崛起图景；有的机器人指数仍纠缠于“扫地机器人”的旧叙事，已跟不上人形机器人产业的发展谱系。

华夏基金很早便意识到了这一点。于是，这家公司不再满足于“指数使用者”这一角色定位，而要成为积极的“对话者”与“建议者”，将自身对产业一线的洞察反馈给指数公司，推动编制方法向真实演进的世界靠拢。

以中证红利指数为例，该公司曾就这一指数样本过少的问题，提出优化方案，最终共同推动了指数的迭代，使其肌理更清晰、脉搏更强劲。

“主动权益+被动ETF”双向赋能，让华夏的ETF业务发生了奇妙的嬗变，进而催生出一种新的产品生态：在保持低费率、高流动性优势的同时，ETF矩阵逐步挣脱了单一工具属性的桎梏。这带来的，不仅是规模的增长，还有业务本身开始具备持续的价值吸引力。

当下的ETF竞争几近贴身肉搏，焦虑写在几乎所有人脸上。华夏的这套模式，也给业内提供了一个路标：ETF业务的长久发展，势必要从单纯的产品供给，升级成投研能力驱动的价值创造与生态构建的深层博弈。

而如果一家机构的核心叙事仍困囿于工具多寡层面，那么它所面对的，或许不只是输给某个具体的竞争者，而是再难对值起到的作用，已然不可小觑，华夏基金总经理李一梅所提出的以“乐高思维”进行多元资产配置理念，则从更具战略意义的角度，揭示了另一种构筑ETF业务壁垒的可能。

在李一梅的带领下，华夏的做法，是创设更细颗粒度的资产类别，满足投资者多元化理财需求，并将其贯穿ETF产品布局全过程，如同乐高积木一般，最终形成一个覆盖“全资产、全场景”的生态矩阵。

这也被李一梅视作面向未来的核心护城河。

这种“乐高式”的生态，体现为一个丰富、多元而精密的产品矩阵。从承载beta的核心宽基，到追逐产业浪潮的行业主题，再到跨境市场的CNQQ，乃至商品期货，华夏编织了一张集“股、债、商”全覆盖的ETF配置体系。

在这里，每一只ETF都如同一个标准化的积木模块，等待着被灵活组合与无限重构，以此应对资本市场上瞬息万变的风口与需求。

这种生态化布局，满足了不同类型投资者的需求：机构惯用宽基ETF实现底仓配置，个人偏爱借助行业ETF捕捉时代浪潮的锋利切片，跨境资金则可通过CNQQ等产品，寻找中国资产的安全入口。

截至12月26日，华夏基金已拥有117只ETF产品，是境内产品种类最齐全的ETF管理人之一。回溯二十余年的ETF发展历程，这家公司试图构建的，是一个以全场景的覆盖能力，让几乎所有参与者都能各取所需的生态系统。

或许，这便是ETF业务最深厚的护城河。

值得一提的是，这种“乐高式”的前瞻性思维并非凭空而来，它深植于华夏始终保有的“首个吃螃蟹的人”的勇敢者心态。

从2004年那只划时代的上证50ETF(510050)开始，到2005年最早成立独立的量化投资军团，再到在无数个市场风口率先落下的一只只全市场首只或首批产品……华夏的每一轮产品创新布局，都试图精准嵌入时代趋势与投资者需求的榫卯。

如今，华夏还在科技与创新的加持下，将长期主义的根系向投资者服务深处延伸。

无论是“红色火箭”小程序，还是“LetfGo”乐高式组合模块，这些尝试，都意在将一站式指数投资资产配置服务，折进一个个更“接地气”、更友好、更具互动性的交互界面中。经年累月的投教孵化，则试图为更广大的参与者，搭建起理性与科学的认知框架。

在李一梅的畅想里，华夏基金未来将进一步开放生态，与各方伙伴共建“指数投资共同体”，最终在“在资产端、资金端、服务端形成合力，让ETF真正成为普惠金融的‘基石工具’”。

本质上，华夏在全球ETF提供商排名中的稳步突围与持续抬升，是一种综合能力的缓慢释放。它是规模基底、投研赋能、产品生态与长期服务主义共同发酵的结果。

在这个意义上，华夏基金ETF的发展轨迹，已不仅仅是一个业务的成长史，还成为观察中国资产管理机构如何积聚能量、并向全球竞争力这一宏大命题发起叩问的一个珍贵样本。

朝暮轮转，新岁启程。2026年作为“十五五”的开局之年，让我们与历史同步伐，与时代共命运，见证中国经济和资本市场携手走向充满希望的春天。

来源：证券时报基金研究院