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受近期全球核能政策力度增强影响，铀价持续修复，中广核矿业（01164.HK）股价重启上行态势，5月、6月份大幅上涨。截至7月11日收盘，公司股价报收2.32港元，较4月9日盘中低点1.19港元上涨接近95%。

从消息面上看，6月份，天然铀实物投资基金SPUT（Sprott Physical Uranium Trust）宣布修订与Canaccord Genuity的协议，Canaccord将以每单位17.25美元购买1160万单位信托份额，募集资金约2亿美元用于铀采购，按现货价格计算，可购买1012吨铀。这一融资规模是SPUT此前在与Canaccord Genuity的协议中表示将购买数量的两倍。受此消息影响，Numerco最新现货价格显著上涨。

政策层面同样释放积极信号：美国核电政策近期大幅转向，美国总统特朗普签署了四项与核能相关的行政命令，包括加速反应堆测试，允许能源部和国防部在联邦土地上建造核反应堆，全面改革核管理委员会（NRC），并推动美国铀矿开采与浓缩能力提升。除美国近期政策动作以外，德国、比利时、日本等多个国家也在近期对核电发展有积极表态。在政策推动下，全球核电远期需求预期增长，并带动作为核电燃料的天然铀需求增长。叠加铀矿重启困难，小型生产商难以弥补供应缺口，天然铀供需偏紧格局将进一步强化。

值得一提的是，今年6月初，中广核矿业宣布与中广核铀业签署新的销售框架协议。在新的定价机制下，基准价格从61.78美元/磅上调至94.22美元/磅U3O8，年度递增系数由3.5%上调至4.1%，现货价占比由60%调至70%。

中广核矿业近日公布，上半年，旗下中广核国际销售公司的天然铀销售业务中的平均单位销售成本介于68-74美元/磅U3O8，交付合同的平均单位销售价格介于58-61美元/磅U3O8，因此，预期中广核国际销售公司期间毛利将受到较大负面影响。公告称，上述经营波动主要源于会计记账方式为加权平均成本法，导致期间账面存货加权平均成本高于当期的销售合同售价。中广核国际销售公司采用两端锁定贸易模式，业务端利润稳定。此外，公司旗下位于哈萨克斯坦的四座铀矿在该期间的销售经营亦保持稳定。

中金公司指出，中广核矿业新销售框架协议基价定价超预期，对销售价格形成支撑；现货价格比例提升，定价机制更具弹性。此外，根据其下属子公司生产指引，公司铀矿权益有望逐步提升。民生证券发布研报，认为中广核矿业受益于铀价上行及销售定价机制调整，业绩与估值有望形成共振。