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7月3日，阿里巴巴集团发布公告称，计划发行本金总额约120亿港元、2032年到期的零息可交换债券。

债券发行后，债券将构成阿里巴巴集团之无担保及非次级债务。债券不会产生定期利息。债券将于2032年7月9日到期，除非根据债券条款于该日期前被提前赎回、回购或交换。

据了解，此次债券发行募集资金净额，将用于投入云计算基础设施建设和支持国际电商业务发展。

预计仍保持阿里健康控股权

根据公告，债券将参考阿里健康在香港联交所上市的普通股。阿里巴巴可选择通过交付阿里健康股份、现金或现金与阿里健康股份的组合方式履行交换义务。

即便全部使用阿里健康股票结算，预计阿里巴巴仍将保持对阿里健康的控股权。

公告显示，阿里健康是阿里巴巴集团的并表子公司，阿里巴巴集团持有其约64%的股份。

阿里巴巴集团预计，在债券发行后及未来交换为阿里健康股份后，阿里健康仍将是阿里巴巴集团的旗舰医疗健康平台和并表子公司，并将继续与阿里健康及阿里巴巴生态系统成员密切合作，推动“人工智能+医疗健康”产业转型。

“发行可交换债券不会影响阿里健康的业务经营，也不会影响阿里健康与阿里巴巴其他业务开展合作，阿里巴巴将继续支持阿里健康发展。”阿里方面称。

从资本市场表现来看，2025年初至今，阿里健康股价已上涨40%，令阿里巴巴可以凭借其表现获得低成本融资，投入业务发展。

由于可交换债券不涉及新股发行，阿里健康的总股本不会因此稀释。

面向未来新投入

据了解，可交换债券是一种较常见的融资方式，企业可根据资本管理和业务发展需要，综合考虑市场优惠利率状况，适时开展融资活动，充分利用优惠利率资金投入发展。

今年以来，可交换债券发行较为活跃。例如，2025年3月，百度发行了20亿美元的可交换债券；2025年5月，中国石化发行了77.5亿港元（约10亿美元）的可交换债券。

仔细来看，阿里本次发债计划投入的云计算和国际电商两大领域，正是其面向未来的新增长引擎。

稍早前，阿里在今年2月份宣布，未来三年将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和，推动千行百业加速拥抱AI。

根据集团年报，2025财年，在AI需求的强劲推动下，阿里云财年收入突破双位数增长，AI相关产品收入连续七个季度实现三位数同比增长；淘天集团投入用户增长和体验提升；跨境业务方面，国际数字商业集团财年收入同比增长29%。

股东信：开启AI时代全新征程

在6月26日发布的致股东信中，阿里巴巴集团主席蔡崇信和首席执行官吴泳铭一同表示，未来十年，最大的增量和变量都是以AI为核心的驱动力带来的变革。

“阿里巴巴将AI视为业务增长的核心驱动力，也是面向未来发展的最大机遇之一，因此全力投入AI基础设施和技术先进性建设，提升在全球科技领域的竞争力，并将其转化为业务增长的持续动能。”蔡崇信与吴泳铭指出。

股东信中强调，AI技术的发展正在给行业带来巨大变革，阿里巴巴也看到了更大的发展机遇摆在面前。

“我们有信心，依靠我们的人才、技术与资源，将把握住发展机遇，把‘AI+云’为核心的科技业务打造成阿里巴巴的第二增长曲线。”股东信中说。